宝宝树集团（1761.HK）是国内最大的互联网母婴社区平台。2018年11月，候车亭，公司在香港联交所上市。

　　上市当年，公司的业绩表现还算不错。2018年收入同比增速虽较2016年和2017年大幅放缓，但仍保持了4.2%的正增长。2018年净利润为5.26亿元，相比2015-2017年连续三年净利润为负，当年盈利情况大幅改善。

　　不过，最近发布的2019年中期业绩显示，公司2019年上半年的收入为2.41亿元，较去年同期大幅下跌40.9%。盈利水平亦不佳，当期净亏损为-9，830万元。

　　这只互联网“母婴第一股”的最新业绩表现，只能让人用“失望”二字来形容。

　　一、以MAU计的国内最大母婴在线平台

　　公司的前身是2007年推出的网站“babytree.com”，致力于为中国的准父母和年轻父母搭建一个相互交流及获得最佳孕育建议的在线平台。

　　经过12年的发展，公司目前有三大产品。

　　（1）宝宝树孕育。由宝宝树孕育手机 App，和PC端及WAP端（即手机网页）的 babytree.com组成。

　　宝宝树孕育的亮点功能包括公告板讨论和社区问答。用户可以加入某个“圈子”，与该“圈子”内的其他用户进行互动。用户还可以就育儿问题进行发帖提问，并得到其他用户关于孕育建议的回复。

　　（2）小时光。这是一个仅供手机使用的平台。

　　小时光的亮点功能是社交记录。用户可以在平台上传宝宝的照片和视频以记录家庭生活，还可以进行分享。

　　（3）美囤妈妈。这是公司旗下的母婴产品类电商平台，目前其功能嵌入到宝宝树孕育平台中。

　　据财报披露，公司目前是以MAU（平均月活跃用户数量）计的中国最大、最活跃的母婴类社区平台。

　　2019年上半年，公司全站MAU达到1.56亿，较2018年的1.44亿增长8.5%。公司最新MAU增长情况优于过去两年，当时MAU同比增长分别为-15.5%和3.7%。

　　虽然以PC端网站“babytree.com”起家，目前公司大部分流量来自移动端（包括WAP端和APP端）。以2019年上半年为例，公司移动端MAU为1.07，占全站MAU的68.3%。

　　其中，WAP流量仍是移动端最主要的流量入口。2019年上半年，宣传栏厂家，WAP端MAU为7.92亿，占移动端MAU的79.2%；AAP端MAU为2，760万，占移动端的25.8%。

　　总的来说，从流量贡献来看，目前由大到小依次为：WAP端、PC端、APP端。

　　不过，APP端正在成为越来越重要的流量入口。

　　2019年上半年，APP端MAU较2018年增长了21.6%，高于同期全站MAU的增速8.9%，APP端MAU占全站MAU的比重也提升至17.7%。

　　其中，宣传栏灯箱，作为公司旗舰平台的宝宝树孕育也是公司APP端流量的主要门户。

　　2019年上半年，宝宝树孕育的APP端MAU为2，010万，占APP端流量的72.8%。

　　二、“好赛道的领头羊”

　　作为目前中国最大的互联网母婴社区平台，公司一直以来都在强调这门生意的“优越性”，其提到的自身优点包括“好赛道”、“领头羊”、“好战略”、“好商业模式”等等……反正就是觉得哪儿哪儿都好，自带光环。

　　随着中国近年来逐步放宽计划生育政策，国内新生婴孩数目已由2013年的1，640万人增至2017年的1，720万人，期间CAGR为1.2%。

　　期间的出生率也有所上升，从12.08‰增至12.43‰。据弗若斯特沙利文预测，中国未来数年的出生率预计将稳步增至13‰以上。

　　此外，中国家庭消费市场预计将进一步多元化，其中母婴相关消费的比例将持续上升。2017年母婴产品及服务消费成为占家庭预算的第二大开支，仅次于住宿开支，并预计这一比例将于2022年达到20%。